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中國時報【林聰賢】

宜蘭今年首度參加國際智慧城市論壇（Intelligent Community Forum, ICF）評選，即在全球400多個參選城市中脫穎而出，入圍2017年度國際智慧城市前21名（Smart 21），將再與其他晉級的20個城市競逐年度最佳智慧城市。

面臨極端氣候、高齡化及少子化、雪隧通車後交通及環境議題，宜蘭思考要以資通訊及物聯網的手段尋求解決的方法。此外，宜蘭雖然只有45萬多的人口，但每年來到宜蘭旅行的遊客超過700萬人次，封閉的地形及適度的人口，大規模的服務人次，以公私協力的合作模式，導入新科技，讓宜蘭成為應用的試驗場域，以解決防災、交通、高齡化服務等議題。

我們除了持續與中華電信及台灣大哥大等電信業者合作，設置免費無線網路服務，也預計以2年時間完成縣政中心高速光纖網路及相關基礎設施，並發展智慧治安、智慧交通、智慧環境監測，以及整合式訊息發佈等應用服務；同時佈建eTag行車偵測，整合地方與中央，蒐集大數據給運研所分析使用，全力改善國道五號在例假日與長假期的交通壅塞問題；另外，縣府與產業已簽署備忘錄，公私協力推動「微型環境感測器(環境盒子)」、「水文水質監測」、「公共空間環控偵測」等架構在低功耗廣域網路傳輸機制的雲端環境監測。

此次入圍智慧城市前21名可說是縣府與全體縣民共同努力的成果，也是國際智慧城市組織對宜蘭縣持續邁向智慧城市的肯定。期待也能吸引資通訊及物聯網產業進入宜蘭進行實證試驗，除了解決防災、交通、高齡化服務等議題，也能帶動相關產業發展，達成永續宜蘭、智慧城鄉的目標。

旺報【特派員蔡浩祥╱新聞分析】

自海霸王事件發生，及國台辦主任張志軍表態絕不允許「綠色台商」到大陸掙錢以來，台積電董事長張忠謀與巨大董事長劉金標相繼辭任總統府資政。一般認為，除了年齡，企業發展的考慮，兩位工商界重量級人士不願被視為為民進黨政府執政的兩岸政策背書也是重要原因之一。

兩位企業大老的切割，對民進黨政府而言，象徵性意義大於實質性意義。眾所周知，總統府資政權責僅限於政策諮詢，等同為政府施政背書；況且張忠謀與蔡英文頗有私交，婉拒資政職務的選擇，對民進黨政府的兩岸政策是記當頭棒喝。

台商赴大陸投資達數十年，面對兩岸政治分歧，早有心照不宣的默契與原則。然而，520後兩岸關係走向冷對抗，陸方祭出「差別待遇」，以「九二共識」的認同與否，為兩岸關係劃下明確界線，不容混淆。

大陸涉台人士透露，先前在河南鄭州舉辦的全國台協會長閉門座談，張志軍即要求與會台商不要畏懼民進黨政府，應勇敢表達支持「九二共識」、兩岸同屬一中立場，更掛保證大陸對台商照顧絕對不會改變。可見大陸已就對台「差別待遇」政策預先準備、鋪陳。

值得關注的是，陸方近日大動作反對「綠色台商」，間接表明未來大陸對台政策基調，精準、靈活的惠台政策也將是主要趨勢，避免重蹈過去馬政府時代兩岸和平紅利分配不均的覆轍。

誠如大陸涉台學者所言，企業大老的切割很可能只是一個開始，台商圈的寒蟬效應也將陸續發酵；現也有外資法人表示，張忠謀的辭任具一定指標性，未來將影響企業要角擔任總統府資政意願，導致群起效應。面對企業主紛紛切割自保，民進黨政府若不反思檢討兩岸政策，低迷的民調恐怕更難有起色。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

旺報【丁學文╱上海金庫創投管理合夥人】

12月3日，大陸證監會主席劉士余痛斥當今的一批大陸資本市場野蠻人，希望某些資產管理人別當奢淫無度的土豪、別做興風作浪的妖精、別幹坑民害民的害人勾當。並語帶威脅的警告如果用來路不明的錢從事槓桿收購，從門口的陌生人變成野蠻人，最後變成行業的強盜，就是在挑戰國家金融法律法規的底線。接著12月5日，保監會針對前海人壽萬能險業務經營問題、整改不到位的情況，採取停止開展萬能險新業務的監管措施，並且責令其在3個月內禁止申報新產品。熟悉大陸的人都知道這些事情的發生背景正是大陸保險資金近期在大陸股票市場的高調舉牌收購。台灣看熱鬧的人一向不少，但這次看懂門道的肯定極少，因為大陸的金融野蠻成長其實越來越像美國，離台灣的我們卻是越來越遠了。

習政權如今的步步為營早已不容置疑，我看河東獅吼絕對只是開始，真正的金融產業正本清源序曲只怕才要揭開。

台灣觀點

身在台灣的我們由於受華爾街洗腦已久，肯定會訝異於這些資本故事怎麼會被罵的如此難聽？事實上，我個人覺得大陸政府反應那麼大，就是因為發現大陸的發展越來越像80年代的美國，而美國的80年代金融噩夢卻是座曾經差點讓美國翻船的大冰山。美國當時的槓桿併購潮完全不輸現在的中國，雷根政府經濟復興政策讓當時的美國企業估值偏低，而經濟週期的下行更增加了當時併購的需求。再加上80年代美國利率市場化導致金融機構競爭成本上升以及對高收益資產需求增加的資產荒，都為後來釀出大禍的垃圾債提供了樂土。

垃圾債市場興盛和槓桿收購一方面有效促進了當時美國中小企業及新興行業的發展，他們可以通過槓桿收購促成了很多行業尤其是新興行業的重組，其中尤以傳媒和電信行業最為顯著，當時這兩個行業占全市場債券發行量的比例高達37%。另一方面，又催生了垃圾債券泡沫及隨後的違約潮和金融機構倒閉危機。整個80年代，高收益債的平均違約率僅僅不到4%，到了1991年，高收益債的違約率躥升至11%左右的空前高位。最後終於導致了金融機構大規模破產危機，1981至1990年的10年間，美國有1800餘家金融機構破產，美國政府為這場危機甚至付出了1660億美元的救助。

美國垃圾債 大陸萬能險

垃圾債和大陸今天的萬能險是非常類似的，因為它們募集資金的成本都相對比較高，這種高資金成本會倒逼萬能險去配置高風險資產或者通過拉大槓桿、放寬擔保等手段來提高收益，這本身就可能存在著資產與債務不匹配、期限不匹配、流動性風險過高等問題，這很像80年代利率市場化背景下美國金融機構的做法。

而大陸近年更因為經濟走緩、貨幣超發以及推動利率市場化和金融創新，倒逼著金融機構不得不配置高風險資產來換取相對高的收益。再加上大陸各種五花八門的槓桿併購手段本來就層出不窮，讓新興保險公司想方設法借由銀行理財、券商資管等資金用於股票市場的槓桿併購，終於釀成了我們今天看見的這個罵街局面。

美國精品旅館資產荒 大陸餓得慌

另方面，大陸當前宏觀金融環境跟80年代美國也確實有很多相似之處。首先，資產荒就是過多的資金追逐過少的高收益資產，進而導致預期收益率不斷下行的情況。對於省錢旅遊超額收益還不錯的萬能險來說，自然就比過去更受追捧。

實際上，在過去3年，萬能險取得了快速的發展，今年相對於2013年，保費增長了5.6倍，複合年增率更高達78%。其次，利率市場化讓金融機構在資產收益下滑的背景下，不斷加大風險容忍度。加上大陸槓桿併購的政策的逐步放開，例如2014年11月5日，滬深兩所發布《併購重組私募債券業務試點有關事項的通知》顯示，除滬深交易所上市的公司外，在大陸境內公司制法人都可以發行併購重組私募債，再加上眾所周知的，大陸改革開放以來教會大家的就是「不怕你沒錢，就怕你不敢。」只要有錢賺，幾乎大家都是蜂擁而至，也讓大陸資本市場這幾年各種併購重組層出不窮，終於逼得證監會主席都不得不出來大吼了。

為防有漏洞 大陸繃神經

大陸證監會、保監會之所以對保險資金頻頻舉牌、吃相難看做出這麼強硬的回應其實其來有自。但更重要的是正值年末的敏感時刻，監管層突然高調發聲，或許意味著統一金融監管、有效聯繫監管協作將成為近期大陸中央經濟及全國金融會議的主要議題。

要知道劉士餘這次的講話算飯店民宿比價是力度很重的。我想這或許意味著大陸監管層將對各種類型的槓桿收購進行會進行更為嚴格的監管，包括但不限於對收購資金來源的詳細追問，對多頭監管的重疊區域和模糊地帶的進一步梳理。要知道去年證券基金協會對私募基金的強勢介入早已讓大家有所領教，現在的大陸真的是一個令人感到難以捉摸的市場，它早已不是我們曾經習以為常的那個大陸，你如果還想渾水摸魚，很可能會讓自己滿身傷痕，不知所終。

金融金箍棒 大陸正舉起

事實上，自就任中國證監會主席以來，劉士余一直低調行事，鮮有公開表態。而此次，在中國證券投資基金業協會第二屆第一次會員代表大會上，劉士餘在講話中，對於野蠻收購，劉士餘脫稿怒斥絕對是有的放矢。

一段時間以來，有些大陸保險公司及其關聯公司，在大陸股票市場大幅買入特定公司股票。他們一方面在股票市場賺取差價，一方面又入主上市公司後，最後甚至與原管理層撕破臉大打出手。從萬科到南玻集團，再到梅雁吉祥……。如今，南玻集團原高管團隊已集體出走，萬科的高管團隊與新大股東嚴重對峙，這些都已不是單一事件。這類土豪投資者憑藉其資金實力，招搖過市，還大膽採取槓桿融資入主上市公司，早已引來側目。而且這些資金原本屬於商業保險償付和短線理財，卻被用於爭奪上市公司股權、短錢長用，長久以往，怎麼可能不讓人心驚膽跳？

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